Estamos resilientes o suficiente para uma Bolha 2.0?

Se as crises e bolhas se mostram quase sempre determinísticas, senão ao menos lógicas, tudo seria muito fácil se o tempo de duração delas fosse de fácil previsão. Mas a realidade é que determinadas crises e bolhas podem durar muitos anos, até mudarem de lado. Exatamente essa incerteza de tempo tornou tão grave a mais famosa – e duradoura – crise dos tempos modernos: a grande depressão ou crise de 1929. Na prática, foram necessários mais de dez anos para uma retomada de atividade industrial nos mesmos patamares de antes da crise. Mas, se considerarmos o impacto para os investidores, com o índice Dow Jones para 100 anos, o impacto devastador do tempo nos conduz a mais de vinte anos de duração de uma crise com um ciclo de tempo de total incerteza. Não é difícil imaginar o impacto devastador dessa época sobre investidores que perceberam uma recuperação de produção industrial dez anos após o início da crise que de fato só se confirmou no índice Dow Jones após mais de vinte anos. E não é preciso ir tão longe para buscar cenários de tamanha incerteza, uma vez que nosso próprio país enfrenta ainda uma crise sem data final para formatação do início de uma nova e consistente bolha.

Para agravar ainda mais a incerteza infinita do tempo, principalmente referente à duração dos períodos de crises e bolhas, temos a incerteza infinita da tecnologia, uma vez que ela poderá estar associada às descobertas, invenções e o absolutamente novo e imprevisível. Evidentemente que a grande maior parte dos avanços de tecnologia são incrementais, diminuindo um pouco essas incertezas, mas os riscos de mudanças de paradigmas e de ruptura dos sistemas existentes é cada vez maior, com o avanço dos computadores e computação em nuvem. Outro fator importante, que complementam as incertezas de tempo e tecnologia, é que ela própria abre cada vez mais as portas para aumentar a velocidade e precisão de troca de informações, atingindo diretamente os mercados regionais e globais em poucos segundos. E, dessa forma, as economias apresentam cada vez mais velocidade e incerteza de reflexo de bolhas e crises locais ou globais. Mas, além disso, e talvez com impacto e probabilidade maior de formação de novas crises e bolhas, a Internet facilita a criação de novos produtos e Startups, que são empresas com características tipicamente formadas em ambientes de inovação.

O cenário do final do século passado apresenta a entrada da Internet comercial no mercado, e a grande migração de capital de investidores em novos negócios na área de tecnologia, na expectativa de uma nova economia, com negócios em nuvem. E pode-se considerar essa a Bolha 1.0, que se formou de 1995 a 2000, portanto no final do século passado, a aproximadamente vinte anos atrás. A experiência da Bolha 1.0 mostra um viés otimista das bolhas e crises de tecnologia, pois por pior que tenham sidos os impactos do estouro da bolha, fomos capazes de recomeçar e, principalmente, começar a formar uma nova bolha, ainda maior. E tudo indica que a Bolha 2.0, que acredito estar se formando atualmente, segue esse viés, onde as bolhas são cada vez maiores e as crises possuem um limite de pessimismo com capacidade de reversão contínua, alimentadas pelos sonhos dos investidores, e novas Startups.

Mas será que aprendemos com os erros passados? Ou ainda, estamos resilientes o suficiente para uma Bolha 2.0?

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Rogerio Figurelli – @ 2018-05-13

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